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新华期货:利好频传 工业品维持强势_新华期货

来源:新华证卷期货   作者:新华期货   
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宏观策略:整体看消息面明显偏暖,但是大部分工业品前期已经连续反弹,表现较为平稳。建议密切关注第一阶段贸易协议达成情况,以及房地产等行业政策的变化,短期内工业品振荡偏强,但我们维持反弹空间有限的判断。

股指新华证卷期货:预计关税问题乐观预期以及经济工作会议对指数仍有明显提振,但考虑到近期指数连续反弹,成交量放大,需要关注券商、保险、银行等板块的持续性,注意回落的风险,维持沪指2700—3000区间振荡的观点,如果出现关税方面的实质变化,我们的观点将进行调整。

我国逆周期政策调整确认,本周有色市场普涨。基本面,江铜、铜陵、中铜与自由港确定了2020年TC长单为62美元/吨,较2019年下降18.8美元/吨,受TC/RC和硫酸价格持续下降的影响,冶炼企业现金亏损,开工率逐步下降,预计精铜供应将出现下滑,叠加铜库存低位,经济企稳复苏需求保持稳定,总体上利多因素逐步累积,目前铜价已触及波动区间上沿,未来存在继续走高并打破区间波动的可能,谨慎追高。

锌:供应方面,国内冶炼厂在高利润推动下,依然维持高负荷生产,供应稳步攀升。消费方面,金九银十旺季需求结束,受淡季消费不振,贸易商库存压力增加,镀锌开工率下行。锌矿过剩持续无可争议,出清则需要锌价继续下跌,未来锌价的重心仍将继续下移。短期在宏观数据陆续改善和中美贸易可能缓和的情况下,锌价弱势振荡。

黑色金属:钢材供需关系转换,利润刺激供应回升,需求季节性走弱,后期进入累库阶段,现货价格仍延续下行,短期价格仅受基差支撑,盘面更多表现为震荡走势,需求端驱动下卷螺差有望继续修复。铁矿石价格近期走补库行情,烧结矿库存出现明显回升,前期空钢厂利润操作止盈,05合约基差快速收敛,短期继续上行空间较小。本周焦炭第二轮价格提涨落地,基差快速收敛,后期仍需关注山东去产能落实情况,若严格执行,区域阶段性缺口将出现,有望提振焦炭价格进一步上行。

原油:OPEC+维也纳会议落下帷幕,最终结果是加大减产力度但不延长减产期限,与此前市场普遍预期南辕北辙。当前的形势可概括为,在明年全球原油供应过剩到来的情况下,OPEC仍选择限制自身原油产量来稳定油价,美国则继续增加其在全球市场上的供应份额。OPEC+释放出一定积极信号,但新方案说服力不足,本次会议结果整体偏中性,构成的利好空间有限,业界对明年原油市场走势预期并不乐观。

橡胶:结合历史周期来看,2019—2020年是全球天然橡胶产能释放的高峰期,也是供应触顶回落的拐点。由于天气、病害以及割胶成本等因素对产量造成影响,今年前三个季度全球天然橡胶供应持续偏紧。不过后期随着胶价回暖,胶农割胶的意愿升温,直到2020年2月旺季产量释放可期。天然橡胶的生产成本已经反映在前期坚实的底部上,目前的价格水平将有利于产能释放,未来价格路径大概率为曲折往复的螺旋式上升。橡胶整体供需两弱,后市逻辑在于供需关系的相对强弱变化,未来市场整体趋向供需再平衡是必将到来的经济规律。

中投新华证卷期货策略周报(2019年第47期).pdf

新华新华证卷期货:李靖琴


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